Финансовые инструменты, которые мы рассмотрели до сих пор - акции, облигации, товары и валюты - обычно называются денежными инструментами (или иногда первичными инструментами). Стоимость денежных инструментов определяется непосредственно рынками. Напротив, производная получает свою стоимость от стоимости какого-либо другого финансового актива или переменной. Например, опцион на акции является производным, который получает свое значение от стоимости акции. Обмен процентных ставок является производным, поскольку он получает свою стоимость от индекса процентной ставки. Актив, по которому производная производная получает свою стоимость, называется базовым активом. Цена производной увеличивается и падает в соответствии со стоимостью базового актива. Производные инструменты предназначены для предоставления возврата, отражающего выигрыш, предлагаемый инструментами, на которых они основаны.
В качестве примера перечислены несколько стандартных производных. Наиболее часто продаваемые производные - форварды, фьючерсы, опционы и свопы - будут описаны более подробно.
Азиатский вариант - Также называется средним параметром, это опция, которая связана со средним значением базового актива по определенному набору дат в течение срока действия опциона.
Вариант корзины - вариант с выигрышем, связанным с портфелем или «корзиной» таких активов, как Fortune 500.
<000> процентная ставка - это вариант, который защищает держателя от повышения в краткосрочных процентных ставках путем внесения платежа держателю, когда базовый индекс процентной ставки превышает указанный показатель забастовки или лимита. Кредитная производная
- это производная от внебиржевой сделки, предназначенная для передачи кредитного риска от одной стороны к другой. Синтетически создавая или устраняя кредитные риски, они позволяют учреждениям более эффективно управлять кредитными рисками. Кредитные производные принимают множество форм. Три основные структуры включают в себя: кредитный дефолт, общий доход и кредитные свопы. A
swaption является опцией OTC при свопинге. Обычно базовый своп представляет собой обмен процентной ставки ванили. Если не указано иное, мы будем использовать этот термин в этой статье. Тем не менее, термин «swaption» может использоваться для обозначения опции для любого типа свопа. Существует также несколько произвольное различие между ванилью и экзотическими производными. Первые имеют тенденцию быть простыми и более распространенными, последние сложнее и специализированы. Нет четкого правила различать одно от другого, поэтому различие в основном является вопросом обычая.
Производные инструменты далее отличаются от денежных инструментов тем, что они заключают
контракты между двумя или более сторонами. (Отметим, что основными исключениями для этого являются варранты и конвертируемые облигации, которые фактически являются активами).Эти контракты представляют собой обещания передать собственность на актив, а не сам актив. Как и другие контракты, производные представляют собой соглашение между двумя сторонами; условия соглашения являются весьма гибкими, а контракт имеет фиксированную дату начала и окончания. Инвесторы используют производные инструменты для сбора прибыли, вызванной колебаниями цен в основных инвестициях. Из-за этого производные инструменты часто называются инвестициями с использованием заемных средств. Разумеется, при использовании рычагов результаты, как положительные, так и отрицательные, могут быть значительно увеличены.
Производные обычно используются для хеджирования риска, но могут также использоваться в спекулятивных целях. Например, азиатский инвестор, который использует доллары США для покупки акций американской компании (торгуемой на бирже США), будет подвержен риску изменения обменного курса, когда она продаст акции и вернет доллары обратно в свою внутреннюю валюту. Чтобы хеджировать этот риск, инвестор мог бы купить деривативы - валютные фьючерсы - чтобы зафиксировать благоприятный обменный курс.
Несмотря на риски, деривативы также привлекательны для инвесторов, поскольку они торгуют за небольшую часть цены базового актива, что позволяет инвесторам контролировать больше активов за меньшие деньги.
Поскольку производные являются контрактами, практически все может быть использовано в качестве базового актива. Существуют даже производные, основанные на данных погоды, таких как количество дождя или количество солнечных дней в определенном регионе.
Варианты являются наиболее часто используемым типом производного. Контракт опционов дает владельцу право покупать или продавать актив по установленной цене до или до указанной даты. Другие продукты включают фьючерсные контракты, форвардные контракты, ордера и своп-контракты. Наиболее распространенные базовые активы включают акции, облигации, товары, валюты, процентные ставки и рыночные индексы.
Ключевые моменты для запоминания:
Производные инструменты - это контракты между покупателями и продавцами.- Они называются «истощающими» активами, потому что они имеют определенный и ограниченный срок службы с установленной инициацией и датой истечения срока действия. Значение производной уменьшается по мере приближения к дате истечения срока действия.
- Как правило, выигрыш определяется или производится по дате истечения срока действия, хотя во всех случаях это неверно.
- Иногда в начале контракта деньги не обмениваются.
- Денежная или спотовая цена - это цена, которую инвестор должен будет заплатить за немедленную покупку.
Биржевые и внебиржевые производные
Как и их базовые денежные инструменты, некоторые деривативы торгуются на установленных биржах (Нью-Йоркская фондовая биржа, французский CAC или Чикагская торговая палата). Они называются биржевыми деривативами и, как правило, имеют строго стандартизированные условия и функции. Преимущество биржевых деривативов заключается в том, что регулируемые биржи предоставляют клиринговые и регулирующие гарантии инвесторам.
Многие другие производные инструменты, в том числе форварды, свопы и экзотические производные, торгуются вне официальных, установленных обменов.Это внебиржевые или внебиржевые производные. Они могут создаваться любыми двумя контрагентами с весьма гибкими условиями и почти бесконечным количеством базовых активов или комбинаций активов. На рынке внебиржевых деривативов крупные финансовые учреждения служат дилерами деривативов, настраивая производные инструменты для удовлетворения конкретных потребностей клиентов.